网站首页[登录],新用户?[免费注册]
最新共享 
主页 > 制造
惠博普:油气收购再下一城,未来高成长值得期待
2014-8-26
分享到:
 字体 

     事件:8月21日,公司发布公告称,公司全资子公司香港惠华拟用自有资金9,000万美元收购PCR100%的股权,目前已签署相关股权转让协议。PCR拥有大港油田孔南区块产品分成合同100%的外国合同者权益,本次收购完成后,公司将拥有孔南区块产品分成合同100%的外国合同者权益。

 
  国联点评:
 
  油气资源收购再下一城,一体化发展战略完善。2013年7月,公司通过收购DartEnergy(FLG)Pte.Ltd100%股权,拥有柳林地区煤层气资源开采产品分成合同25%的权益;由于该项目处于勘探阶段,短期内很难对公司产生盈利贡献。此次收购是公司对油气资源领域的再次延伸,相对于前次收购,我们认为具有一定的进步之处:该区块处于开发初期,不确定小,对公司的业绩贡献有立竿见影之效。公司多年来专注于油气水高效分离技术的研发,通过内生和外延式发展形成油气处理系统、油气田开采系统、油田环保系统、油田工程技术服务系统和天然气运营五大业务板块。此次收购,公司真正地享受油气资源权益,上下游一体化战略得到完善。
 
  孔南区块项目储量丰富,公司继承100%的外国合同者产品分成权益。根据PCR原控股公司MIEHoldings公开披露的信息,从概算储量(2P)来看,合同期内的净储量为5.09百万桶,合同内总储量为7.66百万桶??啄螾SC合同分成先导性试验期、开发期和生产期,总共不超过30年。PCR负责先导性试验期以及开发期间的全部投入;转入商业性生产之日以后,在投资回收完成前,生产作业费按照中方18%、外方82%比例承担和回收,投资回收完成后,生产作业费按照中51%,外方49%比例承担和回收;剩下的分成油按照中方51%,外方49%进行分成。
 
  盈利贡献立竿见影,公司步入加速成长期??啄锨橄钅磕壳按τ诳⒊跗?PCR在该区块累计打井50多口,大部分井深在2500-3000米;截至2013年底,该项目有生产油井60口,注水井11口。2013年度,孔南区块日均作业产量为1,623桶/日,日均净产量为974桶/日;2014年1-7月该项目累计作业产量为407,954桶,净产量为250,388桶,则日均作业产量约为1,924桶/日,净产量约为1,181桶/日。随着该项目的继续投入,产量在一定时期内保持稳中有升的趋势。该区块所产石油密度为API30,为轻质原油,原油销售价格参照国际辛塔油价。2013年度,孔南项目销售原油平均价格达到了105美元/桶左右,销售对象为中石油,销售情况良好。
 
  预计并表后增厚2015-2016年EPS分别为0.16元、0.21元和0.27元。从PCR的盈利情况来看,2013年、2014年上半年,PCR分别实现净利润4,945.85万元、3,706.61万元。我们认为在孔南区块原油产量稳步上升,以及国内油价保持高位的情况下,PCR未来三年的净利润也会得到释放,我们预测2014-2016年PCR实现营业收入分别为27,500万元、35,700万元和43,650万元,净利润分别为7,450万元、9,600万元和12,050万元,增厚公司EPS分别为0.16元、0.21元和0.27元。由于2014年并表时间存在不确定性,我们暂不考虑对2014年业绩的增厚。
 
  推荐公司的主要逻辑:海外EPC项目大单纷至沓来,多轮驱动打通油气领域上下游,公司有望持续受益?;赑CR并表预期以及定增摊薄股本(按51,562.5万元股本计算),我们修正盈利预测:2014-2016年公司实现每股收益分别为0.38元(上次预测0.38元)、0.71元(上次预测0.50元)和0.85元(上次预测0.58元),当前股价对应2015年动态PE19X,维持“推荐”评级。
 
  风险提示。原油价格大幅下滑;孔南区块作业情况不及预期。
2018年第一资源全国活动计划
调研报告下载
2016年人力资源外包评选获奖机构/个人
年度最佳猎头机构
科锐国际
2016 中国先锋人力资源总监/服务商
付刚先生
途牛旅游网人力资源中心副总经理
HR行业活动&会展
微信公众平台

如何添加“第一资源”微信公众平台?

1、二维码扫描:可在手机上登录微信选择“添加朋友”=》扫一扫,将摄像头对准二维码图片约2~3秒、即可识别并加载微信的基本资料,添加好友;

2、按号码查找:通过输入“微信公众账号/微信号”查找添加好友;
微信公众账号:第一资源
微信号:tophr-China

卓越人力资源服务解决方案
SAP中国 ADP
北森 中智咨询
怡赛 爱康国宾
肯耐珂萨 关爱通
MERCER 科锐国际
  • U23大胜朝鲜 黄紫昌独领风骚 2018-11-14
  • 公安部A级通缉十大电信网络诈骗犯罪嫌疑人全部落网 2018-11-14
  • 英国发生4.2级地震 网友淡定开起“脱欧”玩笑 2018-11-11
  • 物美集团创始人张文中再审案公开宣判:依法改判无罪 2018-11-11
  • 其实逻辑跟简单:小萌们如果能把自己计划好又何至于悲催到要通过混淆所有制形式把别人的钱偷到自己口袋里? 2018-11-08
  • 回复@海之宁:你想自主劳动?全民所有的生产资料凭啥让你自主? 2018-11-05
  • 竞彩俄罗斯——半全场胜平负投注有诀窍 2018-11-03
  • 房地产就有国家和集体之土地不计价到计价,这笔是经济收入还是财产收入? 2018-11-03
  • [猜想]大家认为可能存在这种自相矛盾的分配制度么? 2018-10-27
  • 国外看中国科技:中国隧道技术发展迅速享誉世界 2018-10-27
  • 赵俊杰:G7不会轻易走向解体 2018-10-24
  • 交通--河北频道--人民网 2018-10-22
  • 证监会就修订《上市公司治理准则》公开征求意见 2018-10-05
  • 我老张工可没有笑博士的野心,但自信有笑博士无法企及的本事。科学技术支持计划经济,在计划经济下,资源的配置和需要是计划的,无需个人去过多地操心。个人对社会,主要是 2018-10-05
  • 四川达州批发市场大火连烧三日  消防彻夜救援 2018-10-04
  • 50| 570| 287| 116| 993| 167| 893| 47| 291| 395|