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GE回归制造业
2014-8-21
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        在一次各路巨头都志在必得的竞购案中,美国通用电气公司最终胜出。

  在6月21日的董事会上,法国阿尔斯通决定将其能源部门出售给美国通用电气公司(GE),这成就了GE在其历史上规模最大的一次工业收购。GE当天发表声明称争取在2015年完成收购手续。事已至此,德国西门子和日本三菱重工业组成的竞购联盟最终落败。

  委身年营业额是其五倍的美国通用,阿尔斯通首席执行官柏珂龙认为这是具有前瞻性的进攻性战略。通用电气的资金输入将使阿尔斯通更具国际竞争力,在开发新能源技术与市场上走得更远更快;而有了通用电气铁路信号业务的加盟,阿尔斯通在交通领域将稳坐国际交通设备市场第一。

  结局似乎已是皆大欢喜,但其背后是GE为实现此次并购做出的妥协:仅收购最大的业务部门燃气轮机部门;与阿尔斯通以50:50的股比针对蒸汽轮机、可再生能源和电网设备成立合资公司;向阿尔斯通出售其轨道交通业务。另外,法国政府将以20%的股份成为最大股东,同时拥有2个董事会成员的提名权。

  巨头之间的这场竞购战,争夺的显然不仅仅是阿尔斯通的百亿美元资产,更是未来全球市场竞争格局的优势地位。这次并购也被GE视作调整公司重心的关键步骤。在GE看来,电力和能源将是该公司未来发展的强大推动力,因此,必须强化这一业务根基。

  这家过去几年在金融业获利颇丰的公司,近期的一系列动作都释放出“回归制造业”的强烈信息。并购阿尔斯通能源业务的这桩买卖,进一步体现出通用电气期望从一个温和而倚重金融业务利润的集团,回归为一个以制造为核心的集团。GE计划于2015年末实现公司工业部门营收占总营收的70%,其中能源、航空、油气等业务是主要增长点。并购阿尔斯通的能源和电网业务,无疑将会给GE的能源板块注入一针强心剂。

  GE由电力、航空、油气、金融等7个业务部门构成,其中电力是其最大最重要的部门,但利润率最高的业务却是金融,2012年后者利润率占比达46%;2013年为45%。为了进一步向工业业务回归,GE正在缩小其金融业务,到2016年,金融业务的利润在集团利润中的占比将降至25%以下。

  具体而言,弥补产业“短板”也是GE此次并购的一大诉求,GE和阿尔斯通的能源业务上具有高度的互补性。从产品线来看,GE在燃气轮机方面处于世界领先地位,而阿尔斯通则在燃煤轮机方面有优势;在风电领域,GE专注于陆上风力发电,而阿尔斯通则更关注在海上风力业务;在水电领域,阿尔斯通市场遍及全球,而GE则少有涉及;在输配电方面,GE与西门子相比处于落后地位,而阿尔斯通在输配电领域居世界第三。所以,GE收购阿尔斯通将有效的弥补其产业“短板”。

  此次并购还有利于快速拓展其在全球的电力设备市场。在欧洲西门子、ABB、阿尔斯通、施耐德占据了绝大多数的电力市场份额,GE的表现乏善可陈。阿尔斯通作为欧洲本土企业,在欧洲市场拥有良好的渗透率和占有率,对弥补GE在欧洲市场的短板无疑大有裨益。此外,阿尔斯通在发展中国家的输配电领域也有不小的市场份额。随着发展中国家电网等基础设施建设持续快速增长,阿尔斯通或为GE拓展全球市场做出较大的贡献。

 

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